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本周（2023.7.3-2023.7.7）建筑材料板塊（SW）上漲-1.99%，上證綜指上漲-0.17%，建材板塊相對滬深300 超額收益為-1.55%。其中水泥（SW）上漲-0.4%，玻璃制造（SW）上漲-2.36%，玻纖制造（SW）上漲-3.02%，裝修建材（SW）上漲-2.85%。

本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-4.55 億元。

(資料圖)

【周數據總結和觀點】

本周Q2 業(yè)績預期逐步清晰，多數個股業(yè)績疲軟，板塊二次探底，可逢低布局基本面優(yōu)質標的。分板塊來看，玻璃產銷逐步恢復，中下游庫存消納后價格仍有上漲彈性，持續(xù)推薦：經過前期加工廠去庫，玻璃產銷逐步恢復，短期現貨價格已經企穩(wěn)，部分加工廠和經銷商已經開啟小幅補庫，同時考慮到純堿持續(xù)降價，玻璃利潤仍在上行通道，持續(xù)推薦旗濱集團。消費建材估值和業(yè)績雙殺進入尾聲，高性價比標的值得左側布局：地產弱復蘇的現實造成業(yè)績和估值雙殺，經過調整后，消費建材估值和增速重新匹配，高成長性標的值得左側布局，重點推薦志特新材。水泥需求疲軟，大基建艱難托底：由于當前地產拿地數據仍較差，新開工仍將承壓，地產需求持續(xù)下滑，因地方政府資金緊張，市政項目需求同樣萎縮，主要需求支撐在于大基建，起到托底作用，但帶動漲價動能不足。玻纖Q3 存在需求階段性改善，增量主要在于風電：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但由于2023 年Q2、Q3 投產較少，疊加風電裝機Q2 末逐步啟動，有望帶來階段性去庫機會。碳纖維：下游需求緩慢復蘇，全年國內風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮到供給逐步釋放，價格預計持續(xù)偏疲軟運行。

水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落1.6%。價格下調區(qū)域主要是遼寧、上海、江蘇、浙江、湖北、重慶和貴州地區(qū)，幅度10-55 元/噸；價格上漲區(qū)域為黑龍江地區(qū)，幅度20 元/噸。7 月初，受傳統(tǒng)淡季因素影響，市場需求表現仍然較差，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率維持在55%，環(huán)比基本持平，同比回落7 個百分點。價格方面，由于市場嚴重供大于求，且大部分地區(qū)行業(yè)自律和錯峰生產失效，庫存持續(xù)高位運行，企業(yè)不斷低價搶量，促使水泥價格繼續(xù)下探。

玻璃近期市場變動：本周國內浮法玻璃1921.40 元/噸，跌幅2.05%。本周全國13 省樣本企業(yè)原片庫存為5310 萬重箱，環(huán)比上周-4 萬重箱，同比-1893 萬重箱。

本周中下游庫存已較為有限，但終端需求改善情況一般，部分工程端略有好轉。

短期由于價格上漲較急，疊加5-6 月為雨季及階段性淡季，玻璃產銷走弱，近兩周社會庫存持續(xù)消化，加工廠去庫已結束，預計現貨價格震蕩后將重回漲勢，訂單好轉后各環(huán)節(jié)都將進行補庫，需求復蘇有望帶來較強價格彈性。

玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗市場價格弱勢偏穩(wěn)運行，7 月為深加工傳統(tǒng)淡季，下游提貨量大概率難有明顯好轉預期。周內電子紗價格上調，幅度300-500 元/噸，主要受后續(xù)個別產線冷修預期影響，部分廠備貨以供本廠織布使用；電子布受下游PCB 開工低位影響價格有小幅下行。截至7 月6 日，國內2400tex無堿纏繞直接紗全國均價3951.63 元/噸（主流含稅送到），環(huán)比持平，同比下跌23.42%；電子紗G75 主流報價7600-8300 元/噸，環(huán)比上漲3.90%，電子布3.2-3.3 元/米，降幅約5.80%。截至2023 年6 月，玻纖企業(yè)月度產能56.88 萬噸，月內個別產線停產，供應量局部小降；月度庫存84.97 萬噸，受天氣轉熱影響下游開工走弱，庫存維持高位增加走勢。

消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液、天然氣等價格延續(xù)震蕩下行趨勢；瀝青價格高位震蕩。

碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價格環(huán)比持平。單周產量1182.76 噸，開工率54.3%；單周庫存量7910 噸。本周成本盈利總體較平穩(wěn)，單位生產成本11.06萬/噸，單噸毛利2.13 萬元，毛利率15.93%。

風險提示：地產需求回暖不及預期風險，原材料價格持續(xù)快速上漲風險。

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