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在紀(jì)錄片《富豪谷底求翻身》中，億萬(wàn)富翁葛倫·史登斯靠化身創(chuàng)業(yè)者，通過(guò)創(chuàng)立一家名為“下狗”的燒烤啤酒連鎖店險(xiǎn)些完成“在90天內(nèi)賺到100萬(wàn)美元”的挑戰(zhàn)。

(資料圖片)

“下狗”燒烤店的商業(yè)模式不僅有靠經(jīng)營(yíng)燒烤連鎖店賺錢，還要通過(guò)網(wǎng)絡(luò)售賣“下狗”牌的精釀啤酒與燒烤配料等謀利。最終估價(jià)師給“下狗”開(kāi)出的了75萬(wàn)美元的估值，葛倫·史登斯也差點(diǎn)完成了幾乎一項(xiàng)不可能實(shí)現(xiàn)的挑戰(zhàn)。

定位性價(jià)比小酒館的海倫司與上述“下狗”燒烤啤酒連鎖店在商業(yè)模式中有異曲同工之妙——丟通過(guò)連鎖店的方式售賣自營(yíng)商品。

2022年，海倫司實(shí)現(xiàn)的15.6億元營(yíng)收中，售賣自營(yíng)商品，包括啤酒、飲料化食飲、小吃賺取近12億元，占總營(yíng)收的76.5%，其余兩成收入來(lái)自第三方品牌酒飲。

由于瞄準(zhǔn)年輕人與定價(jià)低廉，海倫司小酒館連鎖生意的故事備受市場(chǎng)追捧。2021年教師節(jié)海倫司登陸港交所股價(jià)高達(dá)25.7港元，總市值超過(guò)325億港元，參與投資海倫司的投資人因高額回報(bào)被市場(chǎng)另眼相看。

但這股熱風(fēng)很快被冷卻下來(lái)。

2022年全年，海倫司創(chuàng)下16億元的凈虧損，比公司營(yíng)收還要多出4000萬(wàn)元。說(shuō)好的小甜甜怎么一夜之間變成了牛夫人？

財(cái)報(bào)顯示，海倫司的巨額虧損主要來(lái)自兩部分，其一是以權(quán)益為主的股份支付，其二是酒館優(yōu)化及調(diào)整虧損，前者為-5.03億元，后者為-8.53億元。

權(quán)益計(jì)算的股份支付與公司估值有關(guān)，這是新上市公司的常規(guī)項(xiàng)，但2022年酒館優(yōu)化與調(diào)整虧損虧了這么多錢，多少有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去。公司年報(bào)顯示，這8.53億元虧損中，“廠房及設(shè)備以及使用權(quán)資產(chǎn)減值”虧了7.13億元，“出售廠房及設(shè)備”虧了1.42億元，“租賃按金預(yù)期信貸”虧了0.17億元。

上述虧損均與門店的擴(kuò)張有關(guān)。

果不其然，海倫司在2022年黑天鵝浮游的大環(huán)境中犯了一個(gè)與海底撈2021年一樣的錯(cuò)誤——逆勢(shì)抄底。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年8月份，海倫司門店總數(shù)一度達(dá)到821家，較2020年底凈增加470家。考慮到海倫司的上市節(jié)點(diǎn)，公司迅猛開(kāi)店沖業(yè)績(jī)的嫌疑很大。

但這個(gè)一時(shí)爽的苦果子最終還是由海倫司自吞了。2022年下半年開(kāi)始，海倫司出于減虧目的開(kāi)啟一輪輪的關(guān)店與加盟調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示截至2023年3月19日，海倫司總門店數(shù)749家，意味著2022年下半年公司凈關(guān)店數(shù)近70家。此外，一直自營(yíng)的海倫司還開(kāi)啟了加盟活動(dòng)，其高管稱這是共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之舉。同一時(shí)間，海倫司有126家特許合作酒館，占同期公司總門店的約17%。

盡管海倫司管理層進(jìn)行了及時(shí)止損，但巨大虧損對(duì)公司股價(jià)造成的沖擊反噬到了投資者。

截至目前，海倫司股價(jià)一路暴跌至不到7.5港元，較發(fā)行價(jià)暴跌71%，也就是說(shuō)不到兩年時(shí)間，海倫司的投資者損失了七成本金。

海倫司留給我們的教訓(xùn)是：要留意那些上市前沖業(yè)績(jī)而不顧外界環(huán)境的上市公司。

作者/五洲

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