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本周市場(chǎng)明顯回暖，創(chuàng)業(yè)板帶頭反彈。消費(fèi)、新能源等板塊領(lǐng)漲，而電力、建筑、金融等板塊表現(xiàn)落后。創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧表示，本周央行下調(diào)公開市場(chǎng)操作和一年期中期借貸便利（MLF）利率，明顯點(diǎn)燃了市場(chǎng)的做多熱情，人氣逐步回暖。加上美聯(lián)儲(chǔ)6月暫停加息，A股估值面臨的風(fēng)險(xiǎn)不大，下周下調(diào)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）成為短期政策的焦點(diǎn)，下半年A股市場(chǎng)或?qū)⒂瓉碇匾拯c(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議決定暫停加息，但仍強(qiáng)調(diào)對(duì)通脹的控制目標(biāo)。目前對(duì)于年內(nèi)是否繼續(xù)加息，宏觀分歧較大。王婧認(rèn)為，回顧美聯(lián)儲(chǔ)今年的操作，聯(lián)儲(chǔ)先放慢每次加息的幅度，5月最后一次加息之后，6月暫停，放慢加息節(jié)奏，今年美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)重現(xiàn)去年的激進(jìn)加息，所以A股不會(huì)像去年那樣單邊壓估值，估值上風(fēng)險(xiǎn)不大。

5月社融、信貸數(shù)據(jù)公布，延續(xù)超預(yù)期回落，尤其是社融同比大幅少增，存量社融增速較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至9.5%。分結(jié)構(gòu)看，居民短貸規(guī)模由負(fù)轉(zhuǎn)正，但同比繼續(xù)走弱；按揭貸款有所好轉(zhuǎn)，主因?yàn)榈突鶖?shù)；企業(yè)中長(zhǎng)貸連續(xù)10個(gè)月同比多增，但同期BCI（長(zhǎng)江商學(xué)院）企業(yè)投資前瞻指數(shù)明顯回落。王婧分析，社融數(shù)據(jù)走弱，本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了大面積的回落，這是央行本周開啟降息的主要原因。接下來進(jìn)一步下調(diào)負(fù)債端成本，進(jìn)而引導(dǎo)融資成本下行是大概率事件。

王婧表示，短期美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，對(duì)市場(chǎng)估值端形成利好，特別是受國(guó)際資金影響較大的港股。下周LPR下調(diào)成為短期政策信號(hào)的焦點(diǎn)，如后續(xù)仍有調(diào)降存量房貸利率的政策接力，或會(huì)是市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的重要拐點(diǎn)。今年市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)N型走勢(shì)，下半年A股或?qū)⒂瓉碇匾拯c(diǎn)，建議投資者堅(jiān)定長(zhǎng)期看好的信心。

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